前言
有看過我前一篇介紹交易模式的文章了嗎？談的是DD與NDD模式，建議與這一篇運作模式一起服用，可以更加理解喔！
其實這兩篇在談的東西是很類似的，只是名詞不太相同，所以如果看的懂前一篇，相信這一篇也會很好理解。
請參考連結：看懂交易商的交易模式：STP、ECN與MM模式！
為什麼會有另外一個名稱呢？
大家也不用太驚訝，只是交易商內部的稱呼而已。
隨著全球市場的發展，參與外匯市場的人數逐年成長，A-BOOK與B-BOOK都是在這段進展過程中，誕生出來的產物。
本篇我們結合前面談過的交易模式，帶大家認識交易商內部的運作模式！
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外匯交易商內部的運作模式？
外匯交易商在接收到客戶的交易時，其實是會有不同的處理方法。
一般在我們的認知上，每一筆交易都會有一位搓合對象，就像股票的原理一樣：我要買一張台積電，就要有人賣台積電，這樣我才能買到，如果沒人賣台積電，那我就不可能買到。
理論上我做多一張歐美兌，就要有人做空歐美兌，我們才能互相配對，但外匯市場特別的地方是在於場外交易(OTC)，每筆交易並不需要到集中交易所進行搓合，拋單中途只要有可以配對掉的部位，都能直接處理。
這就衍生出外匯交易商不同的內部運作模式，因為交易商自己成為了配對掉的那一方，也就是成為了客戶的直接對手。
所以時至今日，目前全球流行的運作模式分為：
- A-BOOK模式
- B-BOOK模式
以及一種現在交易商偏愛的全新模式。
我先從A-BOOK模式開始與大家介紹。
A-BOOK模式
A-BOOK模式指的是交易商只擔任投資人與市場之間的橋樑，負責把客戶的每筆交易拋單給上手的流動商或中小銀行，且不與客戶對賭的運作模式。
也比較像是大家理解上的金融市場運作模式，交易商只接收和傳送客戶的交易單。
這就像另一篇交易模式介紹的No Dealing Desk模式，像是我們常說的STP、ECN或DMA模式。
執行A-BOOK模式的交易商與客戶所有交易的獲利或虧損沒有任何關係，彼此屬於簡單互助的合作方式，對交易商的營運風險也相對較低。
A-BOOK模式的獲利來源是客戶每筆交易拋單的服務手續費，所以與客戶的交易息息相關：
- STP模式 – 每個商品的點差，商品不同 → 點差不同。
- ECN模式 – 每筆交易的固定手續費，商品不同 → 手續費不同。
- DMA模式 – 每筆交易的固定手續費，商品不同 → 手續費不同。
當客戶群體數夠多，交易商就有可觀且源源不絕的收入；反之，如果客戶數總量較少，則可能會面臨營運上的困難。
這也是初期剛開始營運的交易商面臨到的困境，選擇A-BOOK模式，可能會因為客戶數較少導致獲利不足而倒閉，也就不得不選擇另一種B-BOOK模式。
優點與缺點
我們從客戶的角度出發，選擇A-BOOK模式的交易商可能會有的優點與缺點。
優點
因為A-BOOK模式是把客戶全部的交易拋單至上手的流動商，對客戶來說，與交易商並無利益關係，不用擔心交易商在後台動手腳干擾客戶的交易情況，獲利與虧損的結果全是由客戶自己的交易能力影響。
缺點
交易商的報價直接反應市場的真實情況，有時候像是市場發生新聞或突發事件時，價格有可能產生滑價或跳空問題，就會容易影響到客戶的交易，像是無法進場或點差擴大…等狀況。
B-BOOK模式
B-BOOK模式就是指交易商沒有對接上手的流動商，而是在市場上擔任客戶的交易對手，與客戶成為對立的兩邊關係。
- 客戶贏錢 → 交易商輸錢
- 客戶輸錢 → 交易商贏錢
這種明顯敵對的模式，讓第一次聽到的人在感受上會直覺認為不太合理，但事實上，卻不是大家想的那樣，B-BOOK模式在全球市場上已行之有年，在歐美國家等地區，有許多交易商就是營運B-BOO模式。
簡單一點說，可以理解成賭場的概念，大家都知道賭客與賭場之間的相互關係，就是賭客贏錢，賭場輸錢；賭客輸錢，賭場贏錢，而在全球許多先進國家，都能看到非常多的賭場。
大家都知道投資市場也非常符合八二法則，八成的人會虧損，只有兩成的人能賺錢，對這些輸錢的投資人來說，要輸給市場不如通通輸給我，所以B-BOOK模式其實就是賺這八成的錢，扣除兩成支出給客戶的獲利，剩餘的就是利潤。
所以B-BOOK模式其實也只是金融市場的一種商業模式，是場外交易(OTC)制度下的產物，一直發展至今。
那為什麼這麼多投資人對他的觀感不佳呢？尤其是在亞洲地區？
因為有許多詐騙集團利用B-BOOK模式來欺騙投資人。
這些詐騙人士發現B-BOOK模式可以與客戶對賭之後，就利用後台的交易員處理系統(Dealing Desk)控制客戶的下單狀況，利用調控市場價格的機制，讓客戶無法獲利。
最常見的方式像是有滑價、刷止損、無法進場、…等，這種惡意干擾客戶的行為就是讓許多人厭惡的原因，對大多客戶來說，虧損輸錢的話，交易商就能賺到錢，所以心裡總會有一些疙瘩，深怕交易商隨時來干擾自己。
這種影響客戶的交易商稱為黑平台，有些更誇張的手段是只要客戶入金之後，就不用想再出金了，直接把本金吞掉，讓投資人血本無歸，非常令人憤怒！
其中的手段五花八門，也是近年許多人可能遇上的事件，可以參考外匯詐騙的文章，裡面有介紹幾種現今常見的詐騙手法，分享給週遭的親人，讓大家避免受騙。
選擇B-BOOK模式是完全可以的，比較有問題的地方在於是選到黑平台。
那要如何避開選到黑平台呢？
就可以參考我前幾篇一直在強調的監管牌照，選擇受到監管機構監管的交易商大概率能有效的避開黑平台。
所以我還是老話一句，不要聽信某些老師推薦或陌生人介紹，自己學會查資料跟核對資訊，才是對自己資金最負責任的投資人。
接下來就看看B-BOOK模式的優缺點吧！
優點與缺點
一樣我們從客戶的角度出發，選擇B-BOOK模式的交易商可能會有的優點與缺點。
優點
客戶的交易可以在交易商內部直接對沖掉，也就不會接觸到真實的市場。
這樣有什麼好處呢？
當市場正處在突發行情或新聞事件時，價格波動幅度劇增，點差成本相應擴大，進場交易就有可能被滑價影響，導致發生嚴重的損失。
這段其實就是指A-BOOK模式的缺點，所以A-BOOK與B-BOOK模式在交易上，兩者是相反的，反過來看，自然就變成B-BOOK模式的優點了。
因為B-BOOK模式是造市，虛假的市場在價格上比較不會發生滑價的問題，所以對投資人來說，相對是比較有優勢的。
缺點
缺點的話就是如果交易商心懷不軌，可能就會有許多的問題。
所以B-BOOK模式說穿了很看交易商的臉色，想要穩定交易，就要提前確認交易商的信譽如何。
如果選到不OK的交易商，輕則可能被各種干擾交易狀況，重則可能就會發生黑平台的詐騙事件。
是一件非常需要謹慎思考的事情！
A-BOOK與B-BOOK對交易商的優缺點
前面介紹完兩種模式後，我們換個角度來看看從交易商的視角出發，選擇不同模式造成的優點與缺點。
對交易商最在意的一點來說，很事俗的就是獲利，我說的不是交易獲利，而是指營收，因為說穿了經營交易商的目的也就是為了賺錢。
所以我們來看看選擇兩種不同模式的收益是如何？
A-BOOK模式的獲利來自於每筆交易的手續費，所以客戶的交易次數越多，獲利就會越大，而B-BOOK模式來自客戶的入金量，客戶數不一定要多，但是入金量越多，獲利就會越多。
一種是靠交易量，一種是靠入金量，兩種不同的獲利模式會直接影響整個經營的層面。
我列舉一個範例給大家參考，這樣就知道兩種的差異是多少了。
範例介紹
小明準備開始參與外匯市場，預備資金2,000美元，假設選擇A交易商是A-BOOK模式，另外B交易商是B-BOOK模式，如果分別是入金這兩間交易商，對這兩間的收益是如何？
A-BOOK模式
A-BOOK模式的獲利來源是客戶的交易手續費，也就是點差。
假設小明的平均交易情況：
- 交易：0.05手/筆
- 點差：30小點/次(含八大貨幣兌、交叉貨幣兌、黃金、原油..等，總和的平均值)
- 次數：40次/月
我們來計算看看A-BOOK模式的交易商在小明交易一年之後，獲利大約是多少？
獲利 ＝0.05(手) * 30(小點) * 40(次) * 12(月) = 720美元
扣除要給上手流動商大約10%的收益後，大約是720美元 * 90% = 648美元
這就是小明平均一年貢獻給A交易商的獲利，如果小明有賺錢，本金持續增加，獲利也會增加；反之，小明如果虧錢，獲利就會跟著減少。
A-BOOK模式希望客戶能長期持續交易，這樣才能有穩定的獲利，獲利模式比較像是細水長流型的，每天一點一點的進帳。
另一種模式比較像是一次性的，就是短時間內就要賺到的模式。
B-BOOK模式
B-BOOK模式的獲利來源是客戶的資金。
所以小明的入金金額等於是B交易商的獲利。
不管交易多久時間，B-BOOK模式的獲利就是客戶的本金。
假設小明在一個月內就賠光資金，B交易商當月在小明的獲利就是2,000美元，如果是一年才賠掉本金，則就一年才獲利2,000美元。
這件事的前提之下是B交易商為正規的B-BOOK模式，而非黑平台，因為對黑平台來說，一入金就直接可以算獲利了。
我們以交易商內部調查來說，大多數客戶會在一年內賠光全部的本金，所以A-BOOK模式在一年的時間獲利會遠低於B-BOOK模式，如果A-BOOK模式的獲利要高於B-BOOK模式，至少客戶交易要能活過兩年以上才有可能。
所以對A-BOOK交易商來說，客戶能持續獲利賺錢的效益才是最大的，但如果是要以短期獲利最大來說，B-BOOK模式是最好的。
如果你是交易商，你想怎麼選？
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答案其實是兩者都要！
驚）））疑？
有辦法兩者都要嗎？
有！就是最新的模式：AB-BOOK，或有些人會稱C-COOK。
AB-BOOK模式,又稱C-BOOK模式
AB-BOOK模式顧名思義就是A-BOOK模式加上B-BOOK模式。
你說這有可能嗎？這要怎麼執行呢？
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很簡單，交易商同時經營A-BOOK與B-BOOK，客戶會賺錢就放在A-BOOK模式，客戶不會賺錢就放在B-BOOK模式。
而且這個模式還可以更換，如果客戶突然開始賺錢，就移到A-BOOK；反之，客戶開始賠錢，就轉到B-BOOK。
這種經營模式會需要有一個專門處理的團隊，通常叫做風險管理部門，簡稱風控部門。
風控部門在AB-BOOK模式下至關重要，交易商的獲利高低全由風控部門處理，可以說是完全把控交易商的生命。
也是現今許多交易商的發展方向。
Q&A小補充
Q1：交易商是怎麼把客戶做分類的？像是放在A-BOOK還是B-BOOK？
A1：在開戶時，會要填寫基本資料，內容對客戶進行調查，是否有交易過差價合約？與交易年資？如果你是純新手，一開始就會放在B-BOOK模式；反之，你交易經驗非常豐富，就會先放在A-BOOK模式。但是這個是可以更換的喔，如果發現放另外一個模式比較好，就會移過去。
Q2：客戶要如何知道在什麼模式上？
A2：基本上是不會知道的，就如上面AB-BOOK模式的介紹，客戶放在哪個模式是風控部門決定的，並非是客服、業務或老闆，不過有一點可以確定，只要客戶有能力賺錢，基本上就會被交易商放在A-BOOK模式。
Q3：我要如何挑選是不是執行AB-BOOK模式的交易商？
A3：因應全球金融發展，基本上現在中大型交易商大多都已經轉型成AB-BOOK模式，只要不要選小型或剛成立的交易商，就不太容易選到純B-BOOK模式，只要動動手指頭，網路上都能夠搜尋到一些全球知名交易商的資訊，或是可以參考我這一篇外匯交易商的清單介紹。
總結
總結以上的介紹，帶大家認識交易商內部的經營模式，這樣大家有更了解了嗎？
對比平常STP、ECN、DMA與MM模式來說，A-BOOK與B-BOOK是比較少人在說的。
但看完這篇就可以知道，A-BOOK是指拋單的模式，等於是STP、ECN或DMA；而B-BOOK是造市的模式，指的是MM。
隨著全球金融與科技發展，現今的交易商多數會往複合式的模式前進，就是結合A-BOOK與B-BOOK模式的方向運行，既能解決交易商兩種模式本身的缺點，也能同時放大兩種模式本身的優點，是1+1 > 2 的結果。
所以不用在意自己的交易商是什麼模式，只要持有國際上有名的監管牌照，並努力精進自己的交易能力，才是投資這條路該做的事。
OK，就到這裡囉！有任何交易商的問題，歡迎私訊我的IG 或發信到我的Email：fxlittw@gmail.com
掰掰～
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